Paul Holba, président et chef des placements à Placements Empire Vie Inc., aborde certains des thèmes clés que l’équipe des placements surveillera alors que nous entamons la deuxième moitié de 2025.
À l’aube du second semestre de 2025, nous suivons de près plusieurs thèmes mondiaux clés : la volatilité en termes d’échanges commerciaux et de politiques, les tensions géopolitiques persistantes et l’évolution du paysage énergétique. Ces dynamiques puissantes modifient considérablement le comportement des marchés et influencent le sentiment des investisseuses et des investisseurs dans toutes les catégories d’actifs. Alors que ces défis persistent, nous restons déterminés à saisir des occasions de haute qualité et à favoriser la résilience à long terme pour nos investisseuses et investisseurs.
De notre point de vue, le second semestre devrait présenter un mélange complexe de risques et d’occasions. La dynamique des échanges commerciaux, les tensions géopolitiques et la transition énergétique continuent d’évoluer, influençant le sentiment des investisseuses et des investisseurs dans de multiples catégories d’actifs. Examinons cette situation de plus près.
La politique commerciale est à nouveau un moteur dominant du marché, les tarifs douaniers étant de plus en plus utilisés comme outils de diplomatie et de protectionnisme. Au cours des derniers mois, les tarifs douaniers ont été ajustés en fonction des régions, affectant tous les produits, de l’aluminium canadien aux véhicules électriques chinois.
Cette incertitude affecte directement les placements, en particulier aux États-Unis, où les sociétés hésitent à déployer des capitaux dans un contexte de fluctuation des conditions commerciales. Cette tendance est évidente dans les commentaires des équipes de direction de tous les secteurs, de l’industrie manufacturière aux biens de consommation.
Au Canada, les récentes tensions commerciales avec les États-Unis ont brièvement affecté les marchés des actions et des devises. Bien que les marchés se soient depuis stabilisés, la confiance des investisseuses et investisseurs reste fragile. Cette incertitude a conduit à des divergences : la Banque du Canada a réduit ses taux à deux reprises pour soutenir la croissance intérieure, tandis que la Réserve fédérale les a maintenus inchangés.
Cette divergence entraîne une volatilité des courbes de rendement et un affaiblissement du dollar américain par rapport aux devises fortement tributaires des matières premières, comme le dollar canadien. Pour les investisseuses et investisseurs, la souplesse est essentielle. La volatilité des échanges persistera probablement; c’est pourquoi nous nous concentrons sur les sociétés résilientes d’envergure mondiale, dotées d’un fort pouvoir de fixation des prix et capables de s’adapter aux chaînes d’approvisionnement changeantes et aux frictions régionales.
Les tensions géopolitiques restent élevées et touchent le Moyen-Orient, l’Europe de l’Est et la mer Rouge. Malgré les espoirs de désescalade, les récents développements, comme les frappes aériennes israéliennes sur l’infrastructure nucléaire iranienne, indiquent une instabilité persistante.
Les refuges traditionnels deviennent ainsi plus attrayants. L’or, par exemple, a gagné plus de 20 % depuis le début de l’année, soutenu par la forte demande des banques centrales pour la diversification des réserves dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les dettes souveraines et les devises.
Nous pensons que l’or reste essentiel pour la construction d’un portefeuille, car il permet de se protéger contre la volatilité macroéconomique et l’inflation inattendue. Bien qu’il ne s’agisse pas d’une tendance linéaire, son hypothèse structurelle se vérifie, en particulier si les préoccupations budgétaires américaines et européennes persistent. Les risques géopolitiques ont également entraîné un élargissement épisodique des écarts sur les marchés des titres de qualité et à haut rendement.
Cependant, les fondamentaux solides, en particulier dans les crédits de qualité supérieure, offrent un soutien. Nous préférons légèrement les obligations de sociétés à 5-10 ans et privilégions les émetteurs défensifs par rapport aux expositions cycliques.
Le paysage énergétique évolue rapidement. Les marchés de l’énergie traditionnelle restent volatils en raison de l’augmentation de l’offre de l’OPEP+ et des risques géopolitiques près du détroit d’Ormuz.
Bien que les prix du pétrole soient relativement stables depuis le début de l’année, les fortes fluctuations mettent en évidence la réactivité du marché aux gros titres. Parallèlement, on constate une transition à long terme vers les énergies alternatives.
La demande de gaz naturel en Amérique du Nord augmente, stimulée par la capacité d’exportation de gaz naturel liquéfié. Aux États‑Unis, l’énergie nucléaire bénéficie d’un élan bipartisan en tant que charge de base fiable et neutre en carbone, soutenue par les sociétés du secteur de la technologie qui investissent dans l’infrastructure énergétique.
Du point de vue des actions, ces changements créent des occasions à long terme convaincantes dans les sociétés du secteur de l’énergie, qu’elles soient traditionnelles ou de nouvelle génération.
Notre exposition équilibrée privilégie les sociétés dotées d’un bilan solide, d’un levier opérationnel et d’une capacité d’adaptation à l’évolution de la règlementation et de la demande. Au niveau régional, nous observons des divergences : l’Europe bénéficie d’investissements budgétaires croissants dans les infrastructures énergétiques et de défense.
Pendant ce temps, le Japon et la Chine sont confrontés à des conditions mitigées : une faible demande de consommation, des mesures de relance limitées et une lente reprise de l’industrie manufacturière. Malgré les défis, il est possible de trouver des occasions remarquables parmi les sociétés qui s’alignent sur les tendances de la transition énergétique et de la modernisation des infrastructures.
Pendant ce temps, le Japon et la Chine sont confrontés à des conditions mitigées : une faible demande de consommation, des mesures de relance limitées et une lente reprise de l’industrie manufacturière. Malgré les défis, il est possible de trouver des occasions remarquables parmi les sociétés qui s’alignent sur les tendances de la transition énergétique et de la modernisation des infrastructures.
Notre approche se concentre sur les données fondamentales : repérer les sociétés résilientes, maintenir la diversification et ajuster les expositions. Même si l’incertitude à court terme persiste, nous pensons qu’il reste de la valeur à long terme dans certaines zones des marchés.
Nous vous remercions de votre confiance et de votre soutien continu. Nous avons hâte de vous reparler prochainement.
Cette vidéo comprend de l’information prospective fondée sur l’opinion et le point de vue de L’Empire, Compagnie d’Assurance-Vie (Empire Vie) et de Placements Empire Vie Inc. le 25 juillet 2025 et peut changer sans préavis.
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Juillet 2025
