Conséquences sur les marchés du conflit au Moyen-Orient
Les tensions au Moyen-Orient se sont intensifiées à la suite de l’attaque lancée contre Israël par des militants du Hamas le 7 octobre dernier à partir de la bande de Gaza. L’incursion a suscité une réaction internationale, et Israël a annoncé un siège complet de Gaza le 9 octobre. Ce conflit a entraîné un nombre important de morts des deux côtés, une prise d’otages impliquant plus de 200 Israéliens et citoyens internationaux, et une crise humanitaire croissante à Gaza.
Événements clés que nous surveillons
Alors qu’Israël passe à la deuxième phase de la guerre, qui se concentre sur une offensive terrestre à Gaza, les combats se sont intensifiés à la frontière nord d’Israël contre le Hezbollah, un parti politique et groupe militant soutenu et financé par l’Iran au Liban, et contre les combattants pro-iraniens en Syrie. Cette intensification fait craindre de plus en plus qu’un conflit régional de grande échelle n’éclate.
La perspective d’une interruption de l’approvisionnement de pétrole provenant du Moyen-Orient, la plus grande région productrice de pétrole, a causé de la volatilité sur les marchés pétroliers, entraînant une hausse des prix atteignant 91 $ le baril, qui se négociait à 83 $ le baril avant l’attaque du 7 octobre.
Pour soutenir le Hamas et Hezbollah, la réponse de l’Iran face à l’incursion terrestre pourrait avoir une incidence majeure sur le prix du pétrole. Plus précisément, l’Iran produit actuellement une quantité presque record de pétrole à près de 3,5 millions de barils par jour, alors que le pays est techniquement sous sanctions économiques des États-Unis. Si le gouvernement américain décidait de renforcer l’application de ces sanctions, tout volume important qui disparaîtrait du marché entraînerait une augmentation des prix du pétrole.
De plus, l’Iran peut exercer son pouvoir dans le détroit d’Ormuz, qui se trouve en partie entre l’Iran et la péninsule du Musandam à Oman. Chaque jour, les pétroliers transportent à travers le détroit environ 17 millions de barils de pétrole, soit près de 20 % de la consommation de pétrole mondiale totale.1
Toute perception d’une perturbation potentielle du détroit ou d’une réduction de la production de pétrole en Iran pourrait, à notre avis, provoquer une hausse des prix du pétrole.
Perspectives et positionnement
Avant la crise au Moyen-Orient, nous avions augmenté notre pondération dans le secteur de l’énergie, principalement en raison de données fondamentales attrayantes à des niveaux jamais vus depuis des dizaines d’années. Les entreprises de ce secteur ont présenté des bilans solides grâce à la hausse du prix du pétrole, ce qui leur a permis de rembourser leurs dettes, d’augmenter de façon constante leurs dividendes et de verser des dividendes spéciaux tout en rachetant des actions.
Malgré l’intensification de la situation au Moyen-Orient, nous maintenons nos positions longues dans le secteur de l’énergie, puisque nous pensons que les investisseurs n’ont pas encore entièrement pris en compte les effets négatifs de cette situation complexe et instable.
Conclusion
En plus de la guerre au Moyen-Orient, la guerre en Ukraine se poursuit sans qu’aucune fin ne soit en vue. Il est surprenant que les prix du pétrole soient maintenant plus bas que lorsque la Russie a envahi l’Ukraine le 24 février 2022, atteignant un sommet de 1-2 $ de plus par baril à la suite de l’attaque du Hamas le 7 octobre dernier. Nous pensons que le marché n’a pas pris en compte une prime de risque suffisante pour les prix actuels du pétrole. Les réductions volontaires de production par l’Arabie saoudite ont restreint l’offre mondiale de pétrole, et toute intensification de la guerre pourrait faire grimper les prix du pétrole.
Bien que nous nous attendions à une forte volatilité dans l’avenir, nous restons confiants à l’égard de notre position, qui s’appuie sur une recherche rigoureuse ayant identifié des données fondamentales solides. Nous continuons à surveiller la situation et à négocier activement dans ce secteur afin de tirer avantage des occasions qui se présentent.
1Source : Strauss Centre for International Security and Law
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novembre 2023
