Depuis le début de novembre 2020, nous observons un rendement des titres à petite capitalisation supérieur de 8 points de pourcentage à ceux des sociétés de plus grande taille. Ce momentum, qui a commencé à l’annonce des plans liés à la vaccination pour la COVID-19 au pays, se poursuit depuis.
Alors que ce momentum des titres à petite capitalisation dure depuis trois mois, le moment est bien choisi pour examiner d’autres marchés haussiers afin d’établir des points de comparaison. En juin 2000, nous avons pu constater le rendement supérieur des titres à petite capitalisation par rapport aux titres à forte capitalisation durant une période de 28 mois se terminant en novembre 2003. Puis, dans la foulée de la grande crise financière de 2008, les sociétés à petite capitalisation ont été les premières à amorcer une reprise. Elles affichaient un rendement supérieur en décembre 2008 qui a duré 25 mois, jusqu’en décembre 2010. Pendant cette période, le reste du marché a amorcé une reprise seulement en mars 2009.
Jusqu’à présent, les titres à petite capitalisation n’affichent pas de surrendement, mais l’histoire nous montre que les petites capitalisations ont tendance à ouvrir la voie en période de reprise.
Rendements historiques de l’indice des titres à petite capitalisation S&P c. indice des titres à forte capitalisation TSX
Source : Morningstar Research Inc., Bloomberg (au 31 janvier 2021). Les lignes noires représentent le rendement de l’indice des titres à petite capitalisation TSX comparativement à celui de l’indice des titres à forte capitalisation de TSX, tandis que la ligne bleue représente la moyenne sur 20 jours de cet indice.
Selon Jennifer Law, gestionnaire de portefeuille, FPG d’actions de petites sociétés de l’Empire Vie, il pourrait s’agir du début d’une tendance. Cependant, la poursuite de ce rendement supérieur dépendra de trois principaux facteurs :
1. La croissance mondiale devra se maintenir à la hausse.
Tandis que le monde continue à récupérer des effets de la COVID-19 et que la confiance des investisseurs augmente, nous nous attendons à ce que les marchés mondiaux amorcent une reprise, les titres à petite capitalisation en tête.
2. Le succès de la distribution du vaccin à des populations clés à divers endroits dans le monde.
Les prévisions montrent que de nombreux pays et régions font un travail efficace de distribution et d’administration des vaccins.
3. Un surrendement important des marchés émergents pour stimuler la reprise économique mondiale.
Les marchés émergents sont les plus sensibles aux perturbations des chaînes d’approvisionnement et aux ralentissements économiques mondiaux. Un rendement supérieur durable des marchés émergents pourrait être le précurseur d’une reprise économique mondiale globale qui pourrait de ce fait stimuler la confiance des investisseurs.
Marchés émergents et économies en développement – Projections de croissance
Source : Rapport Perspectives de l’économie mondiale 2021, Fonds monétaire international
Garder un œil sur ces facteurs aidera les investisseurs à avoir une plus grande confiance dans les titres à petite capitalisation et en leur capacité à offrir des rendements possiblement bonifiés en 2021.
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Mars 2021
